央票發(fā)行利率上行 加息預(yù)期升溫
更新時(shí)間：2011-6-22 9:17:54 來(lái)源：中證報(bào)
繼上周3月期央票發(fā)行利率上調(diào)后，21日1年期央票發(fā)行利率也如期上行。分析人士認(rèn)為，本輪央行提高央票發(fā)行利率的主要目的是希望提升公開市場(chǎng)回籠力度，加息信號(hào)意義并不明顯，但在6月通脹數(shù)據(jù)或再創(chuàng)新高的背景下，市場(chǎng)加息預(yù)期進(jìn)一步升溫。
央行公告顯示，21日發(fā)行的10億元1年期央票參考收益率為3.4019%，較上周上行9.61個(gè)基點(diǎn)，當(dāng)日央行未進(jìn)行正回購(gòu)操作。對(duì)于本次央行上調(diào)央票發(fā)行利率，主流觀點(diǎn)認(rèn)為主要目的在于提升公開市場(chǎng)回籠力度。5月下旬以來(lái)，隨著市場(chǎng)資金面日益趨緊，央票一二級(jí)市場(chǎng)利差不斷擴(kuò)大，機(jī)構(gòu)需求大幅萎縮，3月期、1年期央票發(fā)行量雙雙縮至10億元地量水平。
同時(shí)，法定存款準(zhǔn)備金率已升至較高水平，不少商業(yè)銀行超儲(chǔ)率處于歷史低位，未來(lái)存準(zhǔn)率上調(diào)的空間和頻率都已有限。因此，有必要盡快提升公開市場(chǎng)回籠能力，這意味著上調(diào)央票發(fā)行利率勢(shì)在必行。
作為傳統(tǒng)意義上的基準(zhǔn)利率風(fēng)向標(biāo)，1年期央票發(fā)行利率每次調(diào)整都觸動(dòng)著市場(chǎng)在加息問(wèn)題上的敏感神經(jīng)。市場(chǎng)人士認(rèn)為，由于本次1年期央票利率的上調(diào)幅度不足10個(gè)基點(diǎn)，與本輪加息以來(lái)每次25個(gè)基點(diǎn)左右的加息幅度相比差距較大，其信號(hào)意義相對(duì)較弱。但由于6月CPI同比漲幅可能突破6%，通脹壓力尚未完全釋放，因此，央行在未來(lái)一段時(shí)間加息的可能性依然存在，本次1年期央票發(fā)行利率上行進(jìn)一步加重市場(chǎng)加息預(yù)期。
值得注意的是，21日市場(chǎng)資金面旱情進(jìn)一步加劇。當(dāng)日銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)上各期限利率繼續(xù)全線上揚(yáng)，其中跨月末的14天回購(gòu)利率升至8.59%，創(chuàng)下2007年10月以來(lái)新高。隔夜、7天回購(gòu)利率也分別升至7.16%和8.34%。交易員表示，在年中商業(yè)銀行考核壓力下，預(yù)計(jì)市場(chǎng)資金面緊張局面還將持續(xù)一段時(shí)間，在此期間，央票利差難以大幅縮窄。而公開市場(chǎng)回籠量若想有效放大，還需靜待央票二級(jí)市場(chǎng)收益率下行。（葛春暉）
