從“重規(guī)模”向“重回報(bào)”轉(zhuǎn)變 公募基金迎系統(tǒng)性改革
更新時(shí)間：2025/5/8 9:39:28 來(lái)源：新華社CNML文字
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新華社北京5月7日電 題：從“重規(guī)模”向“重回報(bào)”轉(zhuǎn)變 公募基金迎系統(tǒng)性改革
新華社“新華視點(diǎn)”記者劉慧、劉羽佳
7日，證監(jiān)會(huì)公布《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，標(biāo)志著超30萬(wàn)億元的公募基金行業(yè)迎來(lái)系統(tǒng)性改革。
行動(dòng)方案從優(yōu)化主動(dòng)權(quán)益類基金收費(fèi)模式、完善行業(yè)考核機(jī)制、大力發(fā)展權(quán)益類基金等方面發(fā)力，引導(dǎo)公募基金真正從“重規(guī)模”向“重回報(bào)”轉(zhuǎn)變，推動(dòng)形成行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的“拐點(diǎn)”。
直面問(wèn)題 瞄準(zhǔn)投資者獲得感發(fā)力
“重點(diǎn)是改革基金運(yùn)營(yíng)模式，督促行業(yè)回歸‘受人之托、代客理財(cái)’的本源。”證監(jiān)會(huì)主席吳清在談到強(qiáng)化公募基金與投資者的利益綁定時(shí)說(shuō)。
回顧公募基金的發(fā)展歷程，有行業(yè)規(guī)模“突飛猛進(jìn)”“收益豐厚”的時(shí)刻，也有因市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致基民虧錢(qián)被詬病的情況。起伏背后的關(guān)鍵問(wèn)題是：讓基金公司與基民的利益真正綁定在一起，徹底改變行業(yè)的“規(guī)模導(dǎo)向”。
吳清強(qiáng)調(diào)，優(yōu)化主動(dòng)權(quán)益類基金收費(fèi)模式，業(yè)績(jī)差的必須少收管理費(fèi)，通過(guò)浮動(dòng)管理費(fèi)收取機(jī)制，扭轉(zhuǎn)基金公司“旱澇保收”的現(xiàn)象。同時(shí)，把業(yè)績(jī)是否跑贏基準(zhǔn)、投資者盈虧情況等直接關(guān)乎投資者切身利益的指標(biāo)，納入基金公司和基金經(jīng)理的考核體系，督促基金公司從“重規(guī)模”向“重回報(bào)”轉(zhuǎn)變。此外，提高基金公司高管、基金經(jīng)理用獎(jiǎng)金跟投自己產(chǎn)品的比例要求，并適度延長(zhǎng)鎖定期，讓這些“關(guān)鍵少數(shù)”與投資者利益更為一致。
證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人介紹，這次改革有兩個(gè)重要的“指揮棒”。一個(gè)是更加關(guān)注投資者回報(bào)，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)這個(gè)“錨”和長(zhǎng)周期考核這把“尺”的作用。另一個(gè)是引導(dǎo)權(quán)益類基金發(fā)展，通過(guò)一系列政策安排支持權(quán)益類基金發(fā)揮更大作用。
“改革從橫向（同類產(chǎn)品）和縱向（時(shí)間維度）上同步發(fā)力，引導(dǎo)基金公司和基金經(jīng)理增強(qiáng)基金投資行為穩(wěn)定性。”工銀瑞信基金管理有限公司董事長(zhǎng)趙桂才說(shuō)，這有助于避免基金產(chǎn)品投資行為偏離名稱和定位，減少“追漲殺跌”，提高產(chǎn)品長(zhǎng)周期收益和改善投資者持有體驗(yàn)。與此同時(shí)，引導(dǎo)行業(yè)更好平衡發(fā)展“規(guī)模”和“質(zhì)量”的關(guān)系，追求更高質(zhì)量的規(guī)模增長(zhǎng)。
全面升級(jí) 引導(dǎo)公募基金高質(zhì)量發(fā)展
細(xì)讀行動(dòng)方案，本次公募基金改革的一個(gè)鮮明特點(diǎn)是，通過(guò)完善長(zhǎng)效機(jī)制，強(qiáng)化激勵(lì)約束作用，督促基金公司、基金銷售機(jī)構(gòu)等行業(yè)機(jī)構(gòu)回歸初心，引導(dǎo)公募基金行業(yè)“全鏈條”升級(jí)。
從改革舉措上看，既包括分類評(píng)價(jià)、薪酬管理、產(chǎn)品注冊(cè)等監(jiān)管制度機(jī)制的優(yōu)化，也涉及產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資管理、績(jī)效考核等行業(yè)機(jī)構(gòu)內(nèi)部制度機(jī)制的升級(jí)。
以各方普遍關(guān)注的薪酬管理為例，行動(dòng)方案給出了明確的方向。對(duì)三年以上產(chǎn)品業(yè)績(jī)低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)的基金經(jīng)理，要求績(jī)效薪酬應(yīng)當(dāng)明顯下降；對(duì)三年以上產(chǎn)品業(yè)績(jī)顯著超過(guò)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的基金經(jīng)理，可以合理適度提高其績(jī)效薪酬。
值得關(guān)注的是，本次公募基金改革一如既往突出發(fā)展壯大權(quán)益類基金的導(dǎo)向。這是公募基金有別于其他投資渠道、能夠?yàn)橥顿Y者創(chuàng)造獨(dú)特價(jià)值的關(guān)鍵所在，也是行業(yè)機(jī)構(gòu)能力建設(shè)和高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵所在。
數(shù)據(jù)顯示，去年9月以來(lái)，權(quán)益類基金規(guī)模已經(jīng)從7萬(wàn)億元增長(zhǎng)到了8.3萬(wàn)億元。
行動(dòng)方案優(yōu)化基金公司、基金銷售機(jī)構(gòu)分類評(píng)價(jià)機(jī)制，促進(jìn)加大權(quán)益類基金發(fā)行、銷售力度。積極推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新，持續(xù)豐富符合國(guó)家發(fā)展導(dǎo)向、更有利于為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期收益的指數(shù)基金和主動(dòng)型基金產(chǎn)品；同時(shí)還將進(jìn)一步大幅提高權(quán)益類基金的注冊(cè)效率。
此外，改革還從完善基金公司治理、強(qiáng)化核心投研能力建設(shè)、提升服務(wù)投資者水平等方面發(fā)力，加快建設(shè)一流投資機(jī)構(gòu)。
順應(yīng)需求 支持行業(yè)發(fā)揮功能
擁有8億多投資者的公募基金行業(yè)，在我國(guó)已經(jīng)走過(guò)了27個(gè)年頭。截至4月底，全國(guó)共有公募基金管理人163家，管理公募基金32.5萬(wàn)億元。
目前，公募基金共管理全國(guó)社保基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企業(yè)年金、職業(yè)年金等各類養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模6.1萬(wàn)億元，占我國(guó)養(yǎng)老金委托投資規(guī)模比例超50%。
近年來(lái)，在整個(gè)資本市場(chǎng)改革中，鼓勵(lì)中長(zhǎng)期資金入市、提高機(jī)構(gòu)投資者占比被放在更加重要的位置，關(guān)于公募基金的改革部署緊鑼密鼓。
去年4月，新“國(guó)九條”提出“大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，大幅提升權(quán)益類基金占比”等一系列改革要求；去年9月，中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革”……
此次改革明確，堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化方向，借鑒國(guó)際成熟經(jīng)驗(yàn)，探索建立符合我國(guó)國(guó)情、市情的行業(yè)發(fā)展新模式，力爭(zhēng)用三年左右時(shí)間，扎實(shí)推動(dòng)各項(xiàng)政策舉措落地見(jiàn)效。
從無(wú)到有、從小到大，公募基金行業(yè)在滿足居民財(cái)富管理需求、促進(jìn)資本市場(chǎng)改革發(fā)展、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面扮演越來(lái)越重要角色。隨著個(gè)人養(yǎng)老金制度的不斷推進(jìn)，公募基金為養(yǎng)老“錢(qián)袋子”獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定收益的能力也被寄予厚望。
在不少市場(chǎng)人士看來(lái)，這次改革力度大、覆蓋廣，在我國(guó)公募基金發(fā)展歷史中具有重要里程碑意義。“這次改革也是順應(yīng)我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展階段的必然之舉，將有力促進(jìn)投融資良性循環(huán)。”富國(guó)基金管理有限公司總經(jīng)理陳戈說(shuō)。
未來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將朝著高質(zhì)量發(fā)展的方向堅(jiān)定邁進(jìn)，如何將更多金融資源有效配置到新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的前沿？如何更好地讓居民共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利？相信公募基金行業(yè)將不斷通過(guò)改革探索，練好內(nèi)功，給出更好的答案。
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新華社北京5月7日電 題：從“重規(guī)模”向“重回報(bào)”轉(zhuǎn)變 公募基金迎系統(tǒng)性改革
新華社“新華視點(diǎn)”記者劉慧、劉羽佳
7日，證監(jiān)會(huì)公布《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，標(biāo)志著超30萬(wàn)億元的公募基金行業(yè)迎來(lái)系統(tǒng)性改革。
行動(dòng)方案從優(yōu)化主動(dòng)權(quán)益類基金收費(fèi)模式、完善行業(yè)考核機(jī)制、大力發(fā)展權(quán)益類基金等方面發(fā)力，引導(dǎo)公募基金真正從“重規(guī)模”向“重回報(bào)”轉(zhuǎn)變，推動(dòng)形成行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的“拐點(diǎn)”。
直面問(wèn)題 瞄準(zhǔn)投資者獲得感發(fā)力
“重點(diǎn)是改革基金運(yùn)營(yíng)模式，督促行業(yè)回歸‘受人之托、代客理財(cái)’的本源。”證監(jiān)會(huì)主席吳清在談到強(qiáng)化公募基金與投資者的利益綁定時(shí)說(shuō)。
回顧公募基金的發(fā)展歷程，有行業(yè)規(guī)模“突飛猛進(jìn)”“收益豐厚”的時(shí)刻，也有因市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致基民虧錢(qián)被詬病的情況。起伏背后的關(guān)鍵問(wèn)題是：讓基金公司與基民的利益真正綁定在一起，徹底改變行業(yè)的“規(guī)模導(dǎo)向”。
吳清強(qiáng)調(diào)，優(yōu)化主動(dòng)權(quán)益類基金收費(fèi)模式，業(yè)績(jī)差的必須少收管理費(fèi)，通過(guò)浮動(dòng)管理費(fèi)收取機(jī)制，扭轉(zhuǎn)基金公司“旱澇保收”的現(xiàn)象。同時(shí)，把業(yè)績(jī)是否跑贏基準(zhǔn)、投資者盈虧情況等直接關(guān)乎投資者切身利益的指標(biāo)，納入基金公司和基金經(jīng)理的考核體系，督促基金公司從“重規(guī)模”向“重回報(bào)”轉(zhuǎn)變。此外，提高基金公司高管、基金經(jīng)理用獎(jiǎng)金跟投自己產(chǎn)品的比例要求，并適度延長(zhǎng)鎖定期，讓這些“關(guān)鍵少數(shù)”與投資者利益更為一致。
證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人介紹，這次改革有兩個(gè)重要的“指揮棒”。一個(gè)是更加關(guān)注投資者回報(bào)，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)這個(gè)“錨”和長(zhǎng)周期考核這把“尺”的作用。另一個(gè)是引導(dǎo)權(quán)益類基金發(fā)展，通過(guò)一系列政策安排支持權(quán)益類基金發(fā)揮更大作用。
“改革從橫向（同類產(chǎn)品）和縱向（時(shí)間維度）上同步發(fā)力，引導(dǎo)基金公司和基金經(jīng)理增強(qiáng)基金投資行為穩(wěn)定性。”工銀瑞信基金管理有限公司董事長(zhǎng)趙桂才說(shuō)，這有助于避免基金產(chǎn)品投資行為偏離名稱和定位，減少“追漲殺跌”，提高產(chǎn)品長(zhǎng)周期收益和改善投資者持有體驗(yàn)。與此同時(shí)，引導(dǎo)行業(yè)更好平衡發(fā)展“規(guī)模”和“質(zhì)量”的關(guān)系，追求更高質(zhì)量的規(guī)模增長(zhǎng)。
全面升級(jí) 引導(dǎo)公募基金高質(zhì)量發(fā)展
細(xì)讀行動(dòng)方案，本次公募基金改革的一個(gè)鮮明特點(diǎn)是，通過(guò)完善長(zhǎng)效機(jī)制，強(qiáng)化激勵(lì)約束作用，督促基金公司、基金銷售機(jī)構(gòu)等行業(yè)機(jī)構(gòu)回歸初心，引導(dǎo)公募基金行業(yè)“全鏈條”升級(jí)。
從改革舉措上看，既包括分類評(píng)價(jià)、薪酬管理、產(chǎn)品注冊(cè)等監(jiān)管制度機(jī)制的優(yōu)化，也涉及產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資管理、績(jī)效考核等行業(yè)機(jī)構(gòu)內(nèi)部制度機(jī)制的升級(jí)。
以各方普遍關(guān)注的薪酬管理為例，行動(dòng)方案給出了明確的方向。對(duì)三年以上產(chǎn)品業(yè)績(jī)低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)的基金經(jīng)理，要求績(jī)效薪酬應(yīng)當(dāng)明顯下降；對(duì)三年以上產(chǎn)品業(yè)績(jī)顯著超過(guò)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的基金經(jīng)理，可以合理適度提高其績(jī)效薪酬。
值得關(guān)注的是，本次公募基金改革一如既往突出發(fā)展壯大權(quán)益類基金的導(dǎo)向。這是公募基金有別于其他投資渠道、能夠?yàn)橥顿Y者創(chuàng)造獨(dú)特價(jià)值的關(guān)鍵所在，也是行業(yè)機(jī)構(gòu)能力建設(shè)和高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵所在。
數(shù)據(jù)顯示，去年9月以來(lái)，權(quán)益類基金規(guī)模已經(jīng)從7萬(wàn)億元增長(zhǎng)到了8.3萬(wàn)億元。
行動(dòng)方案優(yōu)化基金公司、基金銷售機(jī)構(gòu)分類評(píng)價(jià)機(jī)制，促進(jìn)加大權(quán)益類基金發(fā)行、銷售力度。積極推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新，持續(xù)豐富符合國(guó)家發(fā)展導(dǎo)向、更有利于為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期收益的指數(shù)基金和主動(dòng)型基金產(chǎn)品；同時(shí)還將進(jìn)一步大幅提高權(quán)益類基金的注冊(cè)效率。
此外，改革還從完善基金公司治理、強(qiáng)化核心投研能力建設(shè)、提升服務(wù)投資者水平等方面發(fā)力，加快建設(shè)一流投資機(jī)構(gòu)。
順應(yīng)需求 支持行業(yè)發(fā)揮功能
擁有8億多投資者的公募基金行業(yè)，在我國(guó)已經(jīng)走過(guò)了27個(gè)年頭。截至4月底，全國(guó)共有公募基金管理人163家，管理公募基金32.5萬(wàn)億元。
目前，公募基金共管理全國(guó)社保基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企業(yè)年金、職業(yè)年金等各類養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模6.1萬(wàn)億元，占我國(guó)養(yǎng)老金委托投資規(guī)模比例超50%。
近年來(lái)，在整個(gè)資本市場(chǎng)改革中，鼓勵(lì)中長(zhǎng)期資金入市、提高機(jī)構(gòu)投資者占比被放在更加重要的位置，關(guān)于公募基金的改革部署緊鑼密鼓。
去年4月，新“國(guó)九條”提出“大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，大幅提升權(quán)益類基金占比”等一系列改革要求；去年9月，中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革”……
此次改革明確，堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化方向，借鑒國(guó)際成熟經(jīng)驗(yàn)，探索建立符合我國(guó)國(guó)情、市情的行業(yè)發(fā)展新模式，力爭(zhēng)用三年左右時(shí)間，扎實(shí)推動(dòng)各項(xiàng)政策舉措落地見(jiàn)效。
從無(wú)到有、從小到大，公募基金行業(yè)在滿足居民財(cái)富管理需求、促進(jìn)資本市場(chǎng)改革發(fā)展、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面扮演越來(lái)越重要角色。隨著個(gè)人養(yǎng)老金制度的不斷推進(jìn)，公募基金為養(yǎng)老“錢(qián)袋子”獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定收益的能力也被寄予厚望。
在不少市場(chǎng)人士看來(lái)，這次改革力度大、覆蓋廣，在我國(guó)公募基金發(fā)展歷史中具有重要里程碑意義。“這次改革也是順應(yīng)我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展階段的必然之舉，將有力促進(jìn)投融資良性循環(huán)。”富國(guó)基金管理有限公司總經(jīng)理陳戈說(shuō)。
未來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將朝著高質(zhì)量發(fā)展的方向堅(jiān)定邁進(jìn)，如何將更多金融資源有效配置到新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的前沿？如何更好地讓居民共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利？相信公募基金行業(yè)將不斷通過(guò)改革探索，練好內(nèi)功，給出更好的答案。
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